キャプティブを活用した自家保険ファイナンス

キャプティブは主として自家保険を実現するためのエンティティです。換言すれば、キャプティブを理解することは自家保険を理解することと同義です。

企業価値の維持・向上のためには、リスクマネジメントの財務的解決手段であるリスクファイナンスという視点でリスク保有とリスク移転を適切に使い分ける必要があります。「リスク」を予定損害額の「ボラティリティ」としてとらえ、保険をエクイティファイナンスあるいはデットファイナンスと同列に扱うことで、自社あるいは保険会社の資本コストに基づく「リスクコスト」を基準（ものさし）にしてリスク保有とリスク移転のバランスを検証することができます。また、リスク移転の手段として保険と他の金融手法を直接比較することも可能になります。これらのフレームワークはキャプティブを活用して自家保険を行うかどうかを定量的に評価する上で欠かすことができない考え方です。

本講座は、リスク保有とリスク移転の最適な組み合わせの意義と価値、キャプティブを活用した自家保険ファイナンスの意義と価値を学ぶものです。キャプティブ・会計・ファイナンス・国際税務に関して一定の知識がある方には理解しやすい内容ですが、それ以外の方にとっても決して理解できない内容ではありません。尚、本講座を受講する方には下記参考書籍に事前に目を通しておくことをお勧めします。
（参考書籍）
中央経済社「リスクマネジメント」（著　柳瀬 典由、石坂 元一、山﨑 尚志）
中央経済社「プロが教えるキャプティブ自家保険の考え方と活用」（著　マーシュ ブローカー ジャパン株式会社）

前編では、リスク保有とリスク移転それぞれの有用性・経済合理性をコーポレートファイナンスの観点から説明し、それらを組み合わせたファイナンス戦略が最適（望ましい）ことを示します。その上で、リスク保有とリスク移転のバランスが最適となる組み合わせを検証する上で必要な、「リスク許容額」、「リスク定量化」、「リスクコスト」の考え方と実践例を説明します。最後に、キャプティブが達成できることを見ながら、リスク保有の手段としてキャプティブを活用する理由を確認していきます。

後編では、リスク保有戦略のフレームワークに基づき、キャプティブ自家保険のリスクコストを評価するフィージビリティー・スタディーの実際を概観します。その後、キャプティブ自家保険を検討する際にいくつか見舞われる落とし穴や誤解あるいは注意点に触れながら、キャプティブに関する会計、財務、税務などの各論点あるいはキャプティブ自家保険特有のリスクコスト算出ロジックを具体的に解説します。最後に、ドミサイル選択におけるポイントと、キャプティブ保険会社の設立・運営における実務面でのポイントを見ていきます。